- 觀點1：
消費品行業是最容易走出長線牛股的板塊。消費行業是巴菲特最為推崇的“好生意”代表，擁有高毛利率、高凈利率、高ROE的特點。
白酒是個好生意，原料投入低，存貨越放越值錢，品牌忠誠度高，產品革新慢，造就了白酒 ROE 遠高于食品飲料整體及其他消費品，接近27%。
從19年初以來，以貴州茅臺為首的白酒板塊，引領指數強勁上攻，成為A股最耀眼的明星，也是千億市值扎推的牛股陣營。
改革開放之后，汾酒的清香工藝具有生產周期短、成本低、出酒率高的特點，能夠快速擴量以滿足快速增長的消費需求，山西汾酒獨占鰲頭。
五糧液，在二十世紀九十年 始就實施大規模的產能擴張，建成了“酒城”，高端產能也隨之提高，獲得上酒王的位置，但是也在多品牌的發展誘惑下損傷了自己的市場價值。
茅臺一貫堅守自己的品牌底線，不跟 風追趨勢，宣傳自己復雜工藝的特征，讓“稀缺性”成為人們的共識。
2012年三公禁令之后，行業陷入低谷時期，茅臺專注維護自身品牌，采取穩價策略，其他高端白酒出現價格波動劇烈，經銷商信息低迷現象，此后茅臺奠定了絕對的白酒龍頭地位。
白酒可以分為
高端白酒（大于700）：茅臺、五糧液、國窖
次高端（300-700）：劍南春、洋河、郎酒、汾酒、水井坊、國緣、習酒、酒鬼酒、舍得
中端白酒（100-300）：古井貢酒、口子窖、金徽酒、伊力特
低端白酒（低于100）：牛欄山、紅星、老村長、玻汾
高端白酒是白酒領域競爭格局最好的 ，目前貴州茅臺、五糧液、瀘州老窖（國窖1573）形成穩定的競爭態勢，目前來看，酒鬼酒打造的內參占比還很低，依靠中糧集團的內參酒在全國化擴張還有待觀察。
高端白酒的成長空間很大， 19年高端白酒的銷量在8萬噸左右，全國白酒整體的消費水平在1000萬噸左右，占比僅為1%，未來高端白酒的消費占比有望持續提升。
高端白酒的價格持續提升。 茅臺酒的價格被視為所有高端白酒的天花板。五糧液、瀘州老窖等其他高端白酒擁有較大的提價空間，主要是由于茅臺的批價與五糧液和國窖1573差距超過1000元以上，茅臺產能持續緊張，五糧液、國窖有望承接茅臺溢出需求，高端白酒消費者對價格敏感度低，提價往往帶來的是渠道商的補庫存，不會影響銷量。
高端 就 最大的瓶頸就在產能上。 作為濃香型白酒的高端酒（五糧液、瀘州老窖）產能主要是受窖池的數量和年齡限制，20年以內新窖一般產不出優級品好酒，20-50年的生產5%-10%的優級品好酒，50年以上的產出20%-30%的優級品好酒。而醬香型白酒茅臺，工藝特殊，擴產比較方便，理論上公司所在區域的自然資源極限就是產能的天花板。
相比貴州茅臺和五糧液，瀘州老窖是產能彈性最大的。2020年老窖新增固態酒產能6萬噸，未來兩三年內將新增10萬噸產能；擴產后的老窖產能將與五糧液、洋河的總產能相當。
高端白酒估值的安全邊際大概在30倍左右，對應2021年來看，目前瀘州老窖的性價比更高。
高端白酒一般都是全國性名酒，而地產酒，又名區域名酒，同樣在白酒行業中扮演重要角色。
高端酒提價進入更高的價格帶之后，地產酒的價格也會上去，一些比較強勢的地產酒龍頭上，因為過去地產酒都被困在固定的價格帶里面，互相廝殺，競爭異常激烈，過多的精力被消耗掉了，目前這種困境迎來好轉，在管理和品牌上有比較明顯優勢的企業，是能夠脫穎而出的。
高端白酒靠品牌，中檔白酒靠渠道， 地產酒是渠道拉動的產品 ，善于打巷戰，相比于全國性名酒，地產酒在當地區域渠道精細化程度較高。
同時，高端酒提價進入更高的價格帶之后，地產酒的價格帶也會擴大，以往被困在固定的價格帶里面，互相廝殺，激烈競爭的地產酒龍頭，有望憑借在管理和渠道上的優勢脫穎而出，繼而向全國擴張。
比如， 清香白酒鼻祖的汾酒 ，在上輪白酒景氣周期中，公司省外拓展遭遇行業調整，全國化之路半途折戟。隨著經銷商向優質品牌集中，公司主動進行策略調整，未來青20和青30將分離運作，渠道更加精細化，進一步搶占份額。
安徽省的古井貢酒 ，古8順應消費升級，取代古5成長為支撐起安徽省內主流價格帶的大單品，未來階段分梯隊打造核心消費市場，以點帶面穩步推進全國化戰略。
另外， 江蘇省的洋河股份 在海天系列換代時栽了跟頭，低價竄貨、渠道庫存高企等問題，雖然短期業績仍有壓力，但是洋河的品牌、渠道都是不可小覷的，未來困境反轉的概率極大，之前也做詳細分析比肩茅臺，五糧液，白酒股里的最后的價值洼地。
綜合來說，白酒的商業模式非常清晰，高端白酒主要是品牌效應，凈資產收益高，毛利率驚人。中端白酒主要看渠道能力，比如山西汾酒。低端白酒主要靠走量，比如順鑫農業。
未來對白酒行業是高端白酒強者恒強，中低端白酒競爭激烈，長期看， 高端白酒的確定性最強。
我的公眾號 【股透社】 專注于對 科技 和消費股的分析，以及對龍頭企業分析估值，并及時把握市場的投資機會。 - 擴展閱讀1：20度米酒的制作方法低度米酒家常制作方法分享
- 1、主料：大米50克、水250毫升。2、輔料：甜酒曲3克。3、做法。（1）大米加水浸泡過夜。（2）放入電飯鍋蒸熟。（3）放入酒曲和水攪拌均勻。（4）裝入瓶子，密封發酵36小時即可。
- 擴展閱讀2：山西特產哪里買
- 在山西，名產以汾酒、竹葉青最為有名。清除老陳醋、太原葡萄酒也并不遜色，知名度頗高，而且獨樹一幟，盛名中外。【山西特產】山西特產有哪些山西特產哪里買山西特產清徐葡萄清徐葡萄產于太原清徐縣，這里素有“葡萄之鄉”的美稱。清徐葡萄已有一千多年的栽培歷史，葡萄品質優良，味美香甜，含糖量高。...
- 擴展閱讀3：怎么在家自己做酒釀？
- 用涼水浸泡20個小時左右（中途可以換水2次），一直到可以用手能將糯米粒輕松碾碎的程度（如圖示）。注意：冬季來說，糯米差不多要浸泡差不多20個小時左右才能泡透到可以輕松碾碎的程度。夏季差不多泡一晚上就可以了。泡的時候用涼水就可以了，中途可以換水2-3次。在蒸鍋中墊好紗布，將泡好的糯米攤...
- 擴展閱讀4：米酒小湯圓的做法
- 米酒小湯圓的做法 1. 準備食材：糯米粉、米酒、白糖、清水、紅棗、桂圓、枸杞。2. 制作小湯圓：取適量糯米粉，加溫水揉成面團，然后搓成小湯圓。3. 煮湯圓：鍋中加水煮沸，放入小湯圓，煮至浮起后撈出備用。4. 煮米酒湯：另起鍋，加入清水、紅棗、桂圓、枸杞煮沸，再加入米酒和白糖，煮勻。5. ...
- 擴展閱讀5：桂圓紅棗枸杞煮米酒桂圓紅棗枸杞煮米酒的做法
- 1、材料：紅棗6粒桂圓20粒枸杞1小把米酒1碗。2、鍋里倒入適量的水，放入紅棗和桂圓煮沸后繼續煮5分鐘。3、然后加入米酒再次煮沸后關火，放入枸杞，蓋好鍋蓋燜5分鐘，即可。4、口味甜味、時間15分鐘、難度易。
- 擴展閱讀6：產婦喝米酒后還能喂奶嗎？哺乳期喝米酒會影響喂奶嗎？
- 哺乳期喝米酒是不會影響喂奶的。米酒能夠促進我們的血液循環，米酒對于腰酸背痛和神經衰弱以及很多婦科的疾病都有很好的治療功效，米酒在婦女的哺乳期是可以喝一點的。米酒含有豐富的多種維生素、葡萄糖、氨基酸等營養成分，飲后能開胃提神，并有活氣養血、滋陰補腎的功能，產婦和婦女經期多吃，尤有益處，是...
- 擴展閱讀7：產婦月子里米酒紅糖雞蛋湯能喝多久？
- 產婦月子里的紅糖雞蛋，可以喝滿一個月，的的營養很好養，紅糖有溫補的作用，都是，能是產婦很好地恢復體能
- 擴展閱讀8：在網上看到說要打發好做蛋糕的奶油要加點醋，是家常菜的醋嗎？
- 這是為了去除蛋清的腥味，讓奶油快速打散，可以讓蛋糕口感更好。所以很多人會在制作過程中加入幾滴醋或者檸檬汁。現在跟著我做一個蛋糕。配料一般包括面粉、雞蛋、糖、牛奶等。先把雞蛋處理好，分離出蛋液，放在一邊備用。 制作過程如下：將蛋黃打散，加入適量的面粉和牛奶，攪拌均勻，直到變成軟面糊，放在...
- 擴展閱讀9：白糯米酒可不可以泡桃花
- 可以泡的，桃花酒具有利水通便，活血化瘀的功效。桃花還有美容養顏的功效。其實，比起白酒，糯米酒只會更好，因為糯米酒含有的營養物質比白酒多太多了，并且糯米酒也是可以美容的，跟桃花酒并沒有什么沖突的地方，就是加多了會掩蓋桃花酒的氣味 糯米酒的營養功效 中醫 糯米酒甘甜芳醇，能刺激消化腺地分泌...
- 擴展閱讀10：自制酒釀長了白毛怎么辦？
- 酒釀長了白毛只能做米酒，不然浪費了。“酒釀長白毛”現象可能你的安置容器清洗的不干凈（有油膩）或還在酒釀發酵階段經常去打開密封蓋所致。
美食特產問答匯集土特產、特色美食及特色工藝，促進美食文化傳播！